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布局櫥柜和全屋定制業務:公司傳統主業是整體櫥柜產品,自2015年公司開始布局全屋定制業務。公司秉承“設計讓家更美,科技讓美實現”的理念和使命,建立了一支行業領先的、融合境內外設計師的隊伍,同時公司信息化與自動化優勢明顯,通過自主研發設計的“我樂設計軟件”,銷售端與生產端實現了信息化銜接。 大力建設全國性的營銷網絡,直營、經銷齊發力:1.加強直營渠道建設:公司自2016年開始,啟動南京全屋直營,2017年H1南京直營實現2049.75萬元收入,較去年同期增長近4倍。公司2017年上半年逐步完成直營渠道的布局及優化,在2017年上半年陸續完成南京、上海等城市的全品類直營拓展,持續圍繞廚柜及全屋定制展開營銷及推廣活動,為公司打造品牌標桿城市開啟第一步。2.經銷渠道方面,公司持續加強經銷商銷售網絡的建設,在加密一、二線城市銷售網點的同時,加強三至五線城市銷售網點的布局。截至2017年H1,公司共有經銷商近750家,經銷商專賣店860多家。全年凈增加預計有望達200家。新開經銷商專賣店逐漸步入正常運轉期后,將為公司業績的持續增長帶來有效支撐。 募投項目緩解產能瓶頸,全屋定制逐步放量:公司于2017年6月完成IPO,公開發行4000萬股,募資3.95億元,其中擬投資3.66億元用于建設全屋智能家居系統,預計達產后將實現年營收5.2億元,凈利潤9872萬元。目前第一期產能建設于2017年10月左右完成,初期可投入為公司基于工業4.0創新制造理念、自主設計IE動線、自主開發設計MES信息化為一體的全屋柜體生產線,預計可實現日產200戶全屋產品(三室兩廳)的產能。隨著募投項目產能的逐步放量,全屋定制業務有望迎來高速增長。 盈利預測和投資評級:我們預計公司2017-2019年EPS分別為0.60、0.83、1.11元,對應PE分別為32.37、23.45、17.68倍。公司作為整體櫥柜領先品牌,加碼布局全屋定制業務,看好募投項目產能放量帶來的業績體彈性,首次覆蓋,給予“買入”評級。
關鍵字標籤：系統櫥櫃
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